天然气发电成本仍然太高 联邦银行料煤价续获支撑

不断上涨的液化天然气价格及其与动力煤的联系正在挑战一个关键的市场论述，即随着各经济体转向天然气和可再生能源发电，动力煤进口需求和价格应该会减弱。

然而联邦银行（CBA）认为，煤炭和天然气发电的经济性目前表明，现货液化天然气价格太高，在日本无法取代盈利的煤炭发电。

正如欧洲今年早些时候所表明的那样，如果天然气价格比煤炭高出足够大的差距，由天然气发电转为煤炭发电就会成为一种选择。

联邦银行的矿产和大宗商品策略师达哈（ Vivek Dhar ）说：「我们仍然相信，天然气市场的发展，尤其是在乌克兰战争之后，将继续成为动力煤价格的主要影响因素。」

「因此，欧洲寒冬或俄罗斯到欧洲的天然气管道流量减少等事态发展不仅会推高欧洲天然气期货，而且北亚的液化天然气现货价格和澳洲的动力煤期货也可能不同程度地上涨。」

虽然市场普遍预期中国和发达经济体对煤炭的进口需求下降只能被印度和其他亚洲新兴经济体的强劲需求部分抵消，但中国「与市场对今年进口减少的预期明显不同」。

达哈表示，中国对动力煤进口的强劲需求反映了今年前10 个月火力发电产量的强劲增长，同比增长1.9%，而煤炭产量增长1.2%。

他说：「今年中国的煤炭生产受到了安全检查的影响，但煤炭产量同比增长显示出稳健的加速。」

在出口方面，澳洲和印尼分别占全球动力煤出口的18% 和49%，今年迄今取得了令人印象深刻的增长。

然而，来自中国、印度和亚洲新兴经济体的进口可能会决定2024 年和2025 年海运动力煤贸易是否最终会恢复。

达哈指称，尽管未来几年动力煤市场存在供应过剩的风险，但2025 年和2026 年相对紧张的液化天然气市场可能会在未来两年内保持动力煤价格的支撑。

他预计澳洲动力煤期货在2025 年和2026 年的平均价格分别为每吨130美元和110美元，而今年迄今的平均价格为每吨135-140美元。