澳元新一波暴涨，要来了！

本周可谓是牵动全球资本市场的一周，财报季逐渐进入高潮的澳大利亚也并不例外。

在美股方面，近来受到“套利交易”影响而连续大跌的三大股指，已经在周一夜间收盘时录得8连阳，而被誉为美国经济风向标的标普500指数也连续反弹，目前距离7月16日创下的历史最高位仅1.1%之遥。

不仅如此，将于本周晚些时候召开的美联储年会，也被全球投资者大量乐观计价，押注美联储主席鲍威尔将在年会上释放更多且更具体的鸽派信号，9月正式启动降息周期，已成定局。

大宗商品市场方面，中国人民银行在暂停两个月之后，于上周重新派发黄金进口配额，带动金价突破每盎司2500美元，再次打破历史纪录……

回到澳洲，作为全澳第二大银行的西太银行（ASX: WBC）也在周一公布财报，财报不仅带动股价大涨，还向市场释放了一个重要信号：在高利率环境下，澳洲大型银行并未出现经济学家们所担心的坏账大增，反而体现出了澳洲居民坚韧的还贷能力。

但是，在一片看似祥和的财报浪潮中，一个巨大的危机正在威胁澳大利亚近半个世纪以来的“摇钱树”——矿业。

彭博（Bloomberg）于近日发表的一篇分析报告揭开了这场危机的面纱——中国钢铁产能已经爆表式溢出，而这一产能过剩的背后，是中国经济模式的全面转型。

在接受采访的两位矿业从业人员中，一位来自上海的钢材销售人员表示，多次夺得销冠头衔的自己在今年的业务量已遭膝斩，销量甚至达不到长期平均水平的25%。

另一位来自矿石大国智利的矿工海克特，在矿业工作仅50年后，也将面临失业的悲惨命运。

而这些问题的核心，其实就在澳大利亚的最大贸易伙伴，中国。

作为全球当之无愧的最大钢铁生产大国，中国每年钢铁产量高达10亿吨，占全球总产能的一半以上。

钢铁，作为建筑行业的顶梁柱，更是撑起房地产行业的核心，而冶炼钢铁，又离不开铁矿。

以澳洲的高纯度铁矿为例，要提取1吨的钢铁，至少需要1.6吨的铁矿。如此高的比例，意味着对铁矿的巨大需求。

澳大利亚战略政策研究院（ASPI）报告显示，澳洲仅在2022年就向中国输出了全年铁矿产量的85%，总价值更是超过了1,000亿澳元，在澳洲GDP中占到了举足轻重的地位。

但是，随着近年来国际局势的迅速变化、地缘政治突发事件的频发，以及国际贸易和金融市场格局的格式化，中国的经济模式也自然开始转型——从地产和基建拉动经济变成制造业、新能源以及芯片为核心的新模式。

这一转型对于澳洲来说，可以说标志着“铁矿石盛世”的正式落幕。

这一历史性拐点的短期影响也许会迅速体现在澳洲矿业股，特别是铁矿股的营收水平和股价上，但是从长期来看，将影响整个澳洲原材料出口行业。

过剩的钢铁产能一旦向海外输出，那么势必将对铁矿石和钢铁市场带来无比巨大的新供给，而在天平的另一端，则是惨遭全球高利率环境所压制的经济增长。

以发展中国家为主的拉丁美洲为例，中国在上个世纪之交时每年仅出口不到10万吨钢铁至拉丁美洲，而在2023年，这一数字已经飙升100万倍，达到了1亿吨。

巨大的内部产能，下降的钢铁内需，大量岗位和企业的存亡，都将钢铁出口变成了必然。

回到澳大利亚，铁矿石出口这颗屹立数十年不到的“摇钱树”，是否能够生产下去呢？

或者说，有哪些国家能够代替中国的需求呢？

现在看来，最接近的“平替”可能是美国掀起的“印太战略”的主角——印度。

但是，印度在什么时候能够填补中国等量的需求呢？又或者说，印度本身作为全球第四大铁矿石出口国，是否真的在短期出现爆发式需求，以至于要从澳洲进口铁矿呢？

现在看来，答案很可能是否定的，即便作为跳过第二产业（制造业）直接进入服务业的印度在现代化和城市化进程中面临基建严重不足，也很难在短时间内拉动内需，启动地产牵头的经济发展模式。

这个巨大挑战的另一个危险之处在于澳元。

以第一轮“铁矿石盛世”时期为例（2000~2010年），当时的澳洲经济产值与澳元并驾齐驱，录得了数十年来最强劲的增长。其中GDP增长从2000年的不到4200亿澳元，一路上升到2010年的1.15万亿澳元，而矿石贸易在澳洲经济中的占比也从1%跃升至10%。

也正是在同期，澳元兑各类货币，特别是对美元的价值轻松翻倍，从2001年的0.48一路大涨至2011年的1.10。

2011年之后，随着中国经济发展速度的减缓，对铁矿石需求量转为稳定，澳元的价格也随之下滑，并长年保持低迷。

对铁矿石需求的下降，无疑代表着对澳元需求的下降，那么澳元贬值，就成为难以避免的结局。

当然，一场危机的背后总会有机遇。

中国的经济模式转型，特别是锚定新能源和电动车等行业，又将刺激对铜矿的需求。

笔者在5月发布的《[color=var(--theme-color)]大爆发！澳大利亚第二轮矿石盛世，澳元开始狂奔！》一文中指出，澳洲政府在财政预算案中公布了“未来澳大利亚制造（Future Made In Australia）”计划。

这一计划的核心，正是以澳大利亚全球铜矿储量第二的先天优势，启动包括蓄电池、太阳能（光伏、PV等）和风能发电相关的制造业，并依赖原材料的成本优势来对冲人工成本的劣势，再加以对材料的垄断来拉动新一轮的经济发展。

澳大利亚清洁能源理事会（Australia Clean Energy Council）报告显示，澳洲目前已建成200多个太阳能发电厂，并预计这一数字将在2030年前翻倍，同时太阳能板的产能也在迅速扩张。

所以，澳洲单纯依赖矿石出口的经济模式必然将转型，我们很有可能在未来10~20年内目睹一种全新的制造业和出口并存的混合型经济模式。

至于这种全新模式能否让澳洲经济、股市以及澳元再创“铁矿石盛世”期间的辉煌，我们需要时间来见证。

但是在短期来看，澳元的价值将受到两大利好因素推动，并有望在年内再次挑战0.700大关（兑美元）。

第一个原因正是本周晚些时候将于美国怀俄明州召开的美联储年会。从掉期交易市场（swap market）的计价情况判断，9月降息25个基点已成定局，而用于衡量美元强度的美元指数（DXY）已经从后疫情时代峰值的114点回落至100关口附近。

美元走弱，是降息周期的主旋律，所以澳元将自然迎来升值动能。

第二个原因，是最近刚刚公布的澳洲7月就业数据，数据显示7月新增就业人口5.8万人，超出市场预期两倍。强劲的就业市场虽然利好澳洲经济，却阻碍了澳联储启动降息周期。

在周二上午公布的澳联储会议纪要中显示，澳联储预计通胀将于2025年下旬回落至中间值（2.5%），并在2026年完全达到目标。对此，外汇市场的计价也指向最早的降息周期将会是12月。

那么，将近3个月的时间差和利率差，足以让澳元获得可观的上升动能。

但是，澳元的短期利好是否能够为长期的下行提供足够的缓冲空间，我们只能拭目以待。